Вещественные инвестиции и капитал, не воплощенные в людях, охватывают факторы производства, которые включаются в понятие «богатство»: здания и сооружения, земля и прочие естественные ресурсы, машины и оборудование длительного пользования, товарно-материальные запасы. Инвестиции в традиционном понимании есть затраты предпринимательского сектора именно в этом смысле. Непредпринимательские сектора экономики также могут получать доход от таких вложений и создаваемого ими капитала, хотя обычно не в денежной форме. Например, в секторе домашних хозяйств жилища, автомобили и другие товары длительного пользования создают полезность, принося людям непосредственное удовлетворение или содействуя ведению домашнего хозяйства. Часть правительственного капитала, необходимого для оказания услуг обществу, вложена в здания, сооружения, оборудование и товарно-материальные запасы, и можно поэтому рассчитать экономию издержек от подобных инвестиций так же, как это делается для частного сектора. Большая же часть этого капитала представляет собой инфраструктуру и оказывает обществу непосредственные услуги или облегчает производство в предпринимательском секторе. Некоторые элементы инфраструктуры (например, дороги) выполняют и ту и другую функции. При инвестициях в инфраструктуру стоимость будущих услуг обществу в большинстве случаев также может быть оценена хотя бы приблизительно. Чтобы дать экономическую оценку капитала, формирующегося в непредпринимательских секторах экономики, мы вменяем ему ренту. Это позволяет включить приносимый капиталом доход в счета национального дохода. Кроме того, достигается независимость национальных счетов от институциональных изменений. Целесообразность такого подхода признана Министерством торговли применительно к новому жилищному строительству: все жилищное строительство относится к инвестициям, независимо от того, осуществляется ли оно фирмами, сдающими недвижимость внаем, или лицами, желающими получить дом в собственное пользование. В последнем случае считается, что инвестированный в жилищное строительство капитал приносит владельцу, использующему объект для собственного потребления, доход в виде условной ренты. Благодаря такому методу доходы на капитал, вложенный в жилищный фонд, можно рассматривать независимыми от способа его использования. Та же логика применима к оценке любых товаров длительного пользования и прочих видов капитала. Например, при аренде государством оборудования частных фирм расходы на его закупки квалифицируются как инвестиции, а арендная плата включается в совокупный доход и продукт. С другой стороны, при закупке оборудования непосредственно государством те же расходы инвестициями не считаются, а в совокупный доход и продукт включаются лишь эксплуатационные расходы и затраты на ремонт закупленного оборудования. Аналогично, если домашние хозяйства арендуют оборудование частных фирм или покупают его услуги (например, в прачечных самообслуживания), расходы этих фирм на оборудование относятся к инвестициям, а амортизация и чистый доход на инвестированный капитал входят в совокупный доход и продукт. Когда оборудование приобретается домашними хозяйствами, те же расходы включаются в потребление, а не в инвестиции, а неявный процент на капитал и его амортизация (отражавшиеся в первом случае в арендной плате) в оценках дохода и продукта не учитываются. Логика требует, чтобы закупки зданий и сооружений, накопление товарно-материальных запасов и расходы на разработку природных ресурсов квалифицировались как инвестиции, чтобы накопленные чистые инвестиции были включены в оценки совокупного капитала, а рента с накопленных инвестиций — в потоки дохода и продукта. Такое решение необходимо, чтобы обеспечить независимость оценок от того, какому сектору экономики принадлежит право собственности на вещественные ценности.
