Между 1929 и 1969 г. темпы роста совокупных инвестиций превышали темпы роста национального продукта. И валовые, и чистые инвестиции, выраженные в текущих ценах, росли в этот период приблизительно такими же темпами, как ВНП и чистый национальный продукт (ЧИП), а затем, с 1948 по 1969 г., их рост относительно ускорился. Выраженные в постоянных ценах оба показателя инвестиций увеличивались в течение 1929—1948 гг. несколько медленнее, чем соответствующие показатели продукта в связи с относительным возрастанием дефлятора инвестиционных благ. С 1948 по 1969 г. реальные показатели инвестиций характеризовались заметно более высокими темпами роста, чем показатели реального продукта.
Динамика доли ВНП, приходящейся на сбережения и инвестиции (рассматриваемая в соответствии с нашими определениями), приведена в табл. 3-2. Изучение таблицы приводит к двум основным выводам. Во-первых, в 1969 г. доля скорректированного ВНП, идущая на валовые сбережения и инвестиции, была очень высока. Совокупные инвестиции составили почти половину ВНП, тогда как в соответствии с официальными определениями и оценками Министерства торговли доля валовых частных вещественных инвестиций во внутреннюю экономику и чистых внешних инвестиций равнялась 15%.
Во-вторых, доля совокупных инвестиций в скорректированном ВНП значительно возросла — с 43% в 1929 г. и 1948 г. до 49,5% в 1969 г. Это особенно заметно на фоне некоторого падения отношения суммы валовых частных инвестиций, внутренних и внешних, к ВНП в общепринятом понимании: с 16,5% в 1929 г. (18,6% в 1948 г.) до 14,2% в 1969 г. Рост чистых сбережений и инвестиций по отношению к скорректированному ЧНП выступает еще более явно — с приблизительно 21% в 1929 и 1948 г. до почти 30% в 1969г. Рост амортизационных отчислений происходил почти параллельно увеличению ВНП. Доля ЧНП в ВНП оставалась относительно стабильной: 72,5% в 1929 г. и приблизительно 72,0% в 1948 и 1969 гг. Но поскольку валовые инвестиции после 1948 г. росли быстрее, чем ВНП, доля амортизационных отчислений в них сократилась, а отношение чистых инвестиций к валовым увеличилось с 36% в 1948 г. до 43% в 1969 г. Падение отношения амортизационных отчислений к валовым инвестициям касалось исключительно невещественного капитала. Это явилось отражением его более быстрого роста и существования временных лагов между инвестициями и началом износа капитала, следующего за его «созреванием» (что особенно относится к образованию). Отношение амортизации к валовым невещественным инвестициям за период 1929—1948 гг. также несколько снизилось, но это вполне уравновешивав лось ростом соответствующего отношения для вещественного капитала, которое впоследствии стабилизировалось. Абсолютный рост отношения сбережений (инвестиций) к национальному продукту в 1929—1969 гг. значительно меньше, если рассматривать обе переменные в постоянных ценах. Относительно же рост этого отношения за период 1948—1969 гг. был почти столь же велик, как в постоянных, так и в текущих ценах. Это отражает значительно большее возрастание дефлятора совокупных инвестиций по сравнению с дефлятором национального продукта, особенно в период с 1937 по 1948 гг. Отношение первого ко второму (при расчете на основе валовых показателей) возросло с 92,7% в 1928 г., как и в 1937 г., до 98,1% в 1948 г., а после 1955 г. оно оставалось в пределах ±0,5% от 100,0%. Отражая несовпадение в движении дефляторов, отношение совокупных реальных валовых инвестиций к реальному ВНП снизилось с 47,2% в 1929 г. до 44,1% в 1948 г., а затем в 1969 г. поднялось до 49,6%. Несмотря на то, что прирост этого отношения с 1929 по 1969 гг. составил около 5%-ных пунктов в год, выраженный в текущих ценах, он значительно больше. Отношение совокупных чистых инвестиций к реальному ЧНП упало от 24,8% в 1929 г. до 21,1% в 1948 г., а затем резко возросло до 29,1% в 1969 г. Здесь, как и прежде при оценке в текущих ценах, рост доли реальных чистых инвестиций был значительно больше, чем доли реальных валовых инвестиций. Однако с 1948 по 1969 г. относительный рост показателя как валовых, так и чистых инвестиций был практически одинаково велик и в постоянных, и в текущих ценах, поскольку в 1948 г. расхождения между дефляторами инвестиций и продукта сильно сократились.
