Здесь необходимо сделать одно замечание, касающееся результатов, получаемых при использовании постоянных цен. Многие из компонентов индексов цен, особенно для невещественных инвестиций, по сути, являются индексами издержек на единицу продукции, не отражая роста производительности. Возможно, что в каких-то областях, где производятся инвестиции (например, в сфере образования), производительность увеличивается незначительно, но по мере ее возрастания дефляторы будут иметь тенденцию к смещению вверх. Это в свою очередь повлечет за собой смещение вниз линии тренда отношений реальных инвестиций к продукту. По этой причине при построении оценок сравнительного движения совокупных инвестиций необходимо придавать большее значение использованию текущих цен. В целом все исследованные данные указывают на значительный рост доли национального дохода и продукта, которая пошла на сбережения и инвестиции в 1929—1968 гг. (особенно после 1948 г., если инвестиции понимать широко, относя к ним как вещественные, так и невещественные компоненты во всех секторах экономики). Этот рост наиболее ярко демонстрируется динамикой показателя, который представляется самым важным, — совокупных чистых инвестиций как части ЧНП в текущих ценах (предполагая обоснованные оценки амортизации). Меньше всего возрос наименее существенный, с нашей точки зрения, показатель — совокупные реальные валовые инвестиции как доля реального ВНП. Но и эта доля несколько возросла за период 1929—1969 гг. и значительно увеличилась с 1948 по 1969 гг. Полученные оценки свидетельствуют о том, что по мере роста реального дохода и богатства на душу населения доля дохода, идущая на сбережения и совокупные инвестиции, также имеет тенденцию к увеличению. В соответствии с теорией Кейнса в промышленно развитых странах доля сбережений имеет тенденцию к росту, но статистические данные не подтверждают этого, если считать, что инвестиции состоят в основном из вещественных элементов предпринимательского капитала. Расширение же толкования инвестиций позволяет получить оценки, которые, по всей видимости, подтверждают эту мысль. Разумеется, по мере роста дохода на душу населения отдельные лица и общество в целом могут позволить себе сберегать большую долю дополнительного дохода. Факты свидетельствуют о том, что в США они поступают именно так, по крайней мере в послевоенное время. Для формулировки общего закона динамики сбережений и инвестиций потребуются дальнейшие исследования. Что касается Соединенных Штатов, то, вероятно, отношение совокупных инвестиций к доходу и продукту в течение нескольких десятилетий, предшествовавших 1929 г., росло, поскольку имеющиеся данные указывают на заметное увеличение доли невещественных инвестиций и незначительные изменения в динамике доли вещественных инвестиций. Стабильность или сокращение доли совокупных инвестиций в период от 1929 г. до окончания войны могут быть объяснены Великой депрессией и войной. Последующий подъем представлялся попыткой восстановить долговременную тенденцию. Но требуются дальнейшие исследования, прежде чем могут быть сделаны заслуживающие доверия обобщения.
